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黃金:投資組合中的必備資產

來源:天天黃金  發布:中國紙金網  2009-2-12  分享到:

  一直以來,黃金作為一種具有金融屬性的商品,它有兩個方面的作用為投資者所關注。一個是對抗通脹,也就是我們常說的保值,在市場陷入嚴重通脹的時候,金價往往能夠快速上漲,因此,持有一定比例黃金的投資者可以保證自己的資產不會因為通貨膨脹而出現購買力大幅下降的情況。黃金的另一個重要最用便是投資,作為全球各國的“儲備貨幣”,黃金一般被認為是風險較低的資產,且與一些高風險的投資產品呈現出一定程度的價格負相關性。

   我們先來看一組數據:在金融危機全面爆發的2008年里,全球的股市均大幅縮水。其中道瓊斯工業指數跌幅36.04%,英國富時100指數跌幅32.13%,日經指數跌42.12%,香港恒生指數重挫48.82%,跌幅“冠軍”俄羅斯IRTS指數更是縮水超過7成。大宗商品方面,原油從最高的147美元跌至目前的40美元,各基本金屬和農產品的價格也是自年內高點跌去了一半以上。唯獨黃金,這種曾經被譽為“貨幣之王”的貴金屬,在2008年整體資本市場表現如此“慘烈”的背景下,其價格卻仍有超過5%的漲幅,至此金價已經是連續8年上漲。

  馬克思在《資本論》里寫道:“貨幣天然不是金銀,但金銀天然就是貨幣。”由于黃金本身具有穩定性和稀有性(全球的黃金儲備僅有15萬噸左右),因此相對于其他的資產來說,黃金基本上被認為是“不會貶值”的,雖然其價格有時候也會出現劇烈的波動,但相對來說,它的價值被所有人認可并作為財富儲備。

  在全球經濟健康發展的階段,黃金的價格不會有突出的表現(這里的經濟健康發展指經濟高增長、低通脹)。因為隨著社會產能的增加以及銀行利率的低廉,資金此時更傾向于投向一些高收益的投資品種,比如股票。事實上,我們看到,從1980年到2000年的這20年間,金價沒有任何突出的表現。因為在經濟繁榮的時候,投資者不會想到保值,也不會想到去避險。即使在21世紀的前面幾年里,金價的上漲也是十分緩慢。其價格增長率遠遠不及當時資金在股市中的收益率。但我們看到,進入2005年以來,金價開始了快速上漲。當年美國的通脹率是3.39%,遠遠高于之前三年的數值,之后的幾年里,美國甚至全球的通貨膨脹成為當時經濟面臨的主要問題,直到2008年金融危機的全面爆發,大宗商品價格的崩盤。2008年上半年美國的平均通脹率超過了4%,金價也在該年3月突破了1000美元

  2008年年末,大宗商品價格的重挫使得通脹暫時告一段落,但金融危機引發的經濟危機給全球經濟帶來的破壞開始逐步顯現,企業的大幅虧損以及宏觀方面的不確定性使得股票等一些高風險的投資產品價格大幅縮水,就像之前我們提到的,全球的股指在2008年都遭受了百年難遇的重挫。在風險厭惡情緒主導的市場中,黃金再次顯露了其對沖風險的特性,大量的資金從股市等高風險市場中撤出,進入金市來尋求避險。因此我們看到了在其他商品價格大跌的同時,金價仍然表現十分穩健。我們也看到了全球最大的黃金ETF-SPDR GOLD SHARE的黃金持有量在近期不斷創出新高,這一切其實都是源于黃金的避險作用。

  對于一個理性的投資者和投資機構來說,平穩的收益率都將是其永遠追求的目標,“今年大賺、明年大虧”這種收益模式在資本市場中是很少為人所認可的。黃金作為對抗通脹以及規避風險的投資產品,在資產組合中可以充當平穩風險資產收益率的作用。由于我國資本市場起步較晚,投資機構有時很難在市場上能找到對沖其資產風險的產品,但對于黃金的投資還是有條件的,試想一下如果去年各大基金都配備了一定比例的黃金資產,那年底的成績單也就不會那么難看了。

 

 

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